原标题：升息循环暂歇　投资组合勿缺绝对报酬基金

财经中心／综合报道

联准会(FED)虽于2015年年底正式启动升息循环，显示美国经济重回成长态势。但进入2016年以来，美国经济动能显有青黄不接之疑虑，市场虽然均认为美国联准会不致停止升息，但市场对于美国下次升息会在哪个时点，目前仍缺乏一定共识。有鉴于美国升息将可能引发全球股债行情波动。元大多元策略期信基金经理人谭士屏表示，建议投资人或可布局走势与股债低相关，并在升息期间表现相对亮眼的绝对报酬基金(CTA)。

谭士屏指出，美国自2009年3月启动量化宽松政策以来，至2015年底，在金融市场投放3.15兆美元，巨量金流簇拥美国S&P500指数站上2130点的历史新高，也让美国10年期公债殖利率持续探底，到2016年4月间，美国10年期公债殖利率仍维持在1.7%~1.9%的历史低档，美国虽于2015年年底进行首度升息，但目前市场资金氾滥之情境未解，未来美国联准会升息循环若加速，股市资金动能不免受到压抑，近年全球债市殖利率也有可能大幅反弹，时值美国后升息时代的变局，投资人应提前进行规划。

在货币趋紧的环境下，相较股债来说，布局八大资产且可多空双向操作的绝对报酬基金，相对较有发挥空间。谭士屏分析，绝对报酬基金由于操作标的广及八大资产，并且多空均可操作，因此可望不受货币松紧制约，自1980年到2015年12月底，美国共历经27次升降息循环，美股和美债在降息期间之月均报酬率分别为1.84%与1.37%，明显优于升息期间0.75%与0.62%的表现，但绝对报酬基金升息期间的月均报酬率1.75%，却反倒高于降息期间的1.15%，成为升息期间的亮眼黑马资产。

除此之外，从资产配置角度来看，绝对报酬基金近10年(2005~2015)与全球股市、台湾股市、全球公债与全球高收益债的相关系数分别呈现-2.05%、11.33%、14.65%与-10.34%的低度相关与负相关的格局，显示绝对报酬基金在未来的升息环境下，走势可望不受股债行情牵动，走出迥异于传统资产的格局。

全球金融市场行情多空诡譎，值此之际，操作方向难以定论。投资人与其迷惘于投资标的之选取，或可布局八大资产配置，并采取趋势追踪策略多空双向操作，可自动掌握市场主流标的之CTA基金。

注：美国公债以Barclays Treasury Bond Index为代表；美国股票以S&P 500为代表：CTA以Barclays CTA指数为代表。

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