原标题：美国确诊超60万 孙明春：熊市可能要持续一到两年
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原标题：美股“见底论”升温 孙明春：熊市可能要持续一到两年
随着各国应对疫情冲击的措施接连落地，一些发达经济体的金融市场出现“回温”，市场恐慌似乎有所缓解，美股“见底论”也开始涌现。如何评估目前全球金融市场的状况？“疫情全球化”对资产配置带来哪些冲击与挑战？特殊时期，机构、个人投资者如何调整投资策略？新京报近期采访经济学家、金融专家，把脉疫情下的资产配置，分享思考与建议。
经历剧烈动荡的美国股市虽然进入相对平静期，但4月20日美国原油期货历史首次跌至负值，美股也受影响集体下跌。美油5月合约收跌171.7%，报-13.1美元/桶，盘中跌幅一度超300%，最低报-40.32美元/桶。
“今天全球金融市场的状态，应该讲是第一轮冲击之后的平静期、缓冲期。因为投资者在经历前一轮的恐慌之后，现在情绪相对平稳下来。”4月16日，海通国际首席经济学家孙明春接受记者采访时说道。对于近期美股大幅反弹后出现的“见底论”，孙明春持怀疑态度。
鉴于疫情对美国乃至全球经济造成的重创，他表示，经过一段时间反弹以后，美股还会向下走，会出现比上一次的低点更低的一个水平。熊市的时间也不会在短短一个月、两个月就结束，可能要持续大概一到两年。
特殊时期，个人投资者如何进行资产配置？在孙明春看来，未来经济环境存在很大不确定性。在高度不确定的情况下，拿现金是最稳健的一种做法，现金为王。除此以外，比较保险的就是黄金。“总之，中国有句古话叫’君子不立危墙之下’。这个时候去抢反弹、去抄底，风险都是很大的。静观其变是比较好的一个做法。”
1、（美股）熊市的时间不会在短短一个月、两个月就结束，可能要持续大概一到两年。
2、近期需要关注两重危机：部分发展中国家疫情失控和发达国家经济可能会陷入比较深而相对持久的衰退。这个过程中，可能会出现一些企业破产倒闭，同时导致金融机构受伤的现象，金融系统受到的冲击会越来越明显。
3、在高度不确定的情况下，拿现金是最稳健的一种做法，现金为王。除此以外，比较保险的就是黄金。这个时候去抢反弹、去抄底，风险都是很大的。静观其变是比较好的一个做法。
全球金融市场进入缓冲期，美股还未“见底”
新京报：您如何评估目前全球金融市场的状态？
孙明春：关于全球金融市场，我觉得是刚刚经历第一轮冲击。第一轮的冲击主要是因为疫情在全球扩散，尤其是在欧美这些主要经济体出现大面积暴发，引起了一定的恐慌。同时，再叠加沙特和俄罗斯的石油价格战，导致全球金融市场出现抛售，资产价格出现了共振式的一些变化。这些变化实际上导致过去十年，尤其是最近三四年大量拥挤交易的转向。拥挤交易一旦转向以后，就发生了踩踏。很多用杠杆的投资机构、投资者，就出现了爆仓的情况。因为爆仓了要进行强行平仓之类的操作，就会出现缺失流动性的危机。
一个多月前，全球金融市场连续三周剧烈波动。之后，全球的央行、财政部“联合”出手，包括美国美联储推出了无限量宽政策，解除了流动性危机，使得全球金融市场从恐慌逐渐平静下来，各个市场就相对企稳了。今天全球金融市场的状态，应该讲是第一轮冲击之后的平静期、缓冲期。因为投资者在经历前一轮的恐慌之后，现在情绪相对平稳下来。
新京报：最近美股“见底论”开始升温，您是否有类似的预判？
孙明春：很多投资者在回想，是不是前段时间出现了过度抛售、恐慌式抛售。而且从时间上来讲，短短几周时间里，很多资产价格波动幅度也非常大。也有投资者在考虑，是不是可以抄底了？像美股，过去两个礼拜涨了20%多，接近30%。我觉得，前段时间因为恐慌抛售出现了超卖，一旦（投资者）情绪稳定下来，出现强劲反弹也在我们的预期，反弹本身不奇怪。但出现这样一个反弹，是不是“见底”后，又开始了新一轮的可持续的牛市？我个人比较怀疑。
我认为，疫情在全球还没有结束。我们也很清楚地看到，疫情对全球经济造成了重创。包括在美国，连续四个礼拜有2200万新增失业人口，这个数量是非常大的。可以想象，疫情对美国经济会造成很大的冲击，对全球经济也会造成很大的冲击。对美国上市公司的盈利、金融机构的盈利和健康，都会产生很大的负面影响。现在大家都是只有一个预期，但这个预期到底是乐观的还是悲观的？其实我们是不知道的。
很多投资者觉得，是不是市场太悲观了？情况没这么坏？所以就去抄底了。但是我个人对于未来经济的发展走势，以及未来（企业）盈利的发展走势，还是很不乐观。这次冲击来自于一个百年不遇的疫情，现在全球有110多个国家都遭受了冲击。所以，这个影响会非常大，应该不是过去10年、20年、30年遇到过的情况。现在市场预期的经济增长和盈利成长，我个人认为过于乐观。再过三个月、六个月，市场会重新认识到这个冲击的巨大。
所以，经过一段时间反弹以后，我认为美股还是应该会向下走的。我个人认为，应该会出现比上一次的低点更低的一个水平。熊市的时间也不会在短短一个月、两个月就结束，可能要持续大概一到两年。