上市公司重整不能损害投资者利益
2015-12-10 08:50:20 | 来源：新浪微博 | 投稿：曹中铭 | 编辑：小柯
原标题：上市公司重整不能损害投资者利益
日前，*ST新亿的重整计划因短短的几天之内连续收到监管部门的《问询函》与《监管工作函》而受到市场的关注。由于2013年、2014年已连续两年亏损，巨额债务压顶的*ST新亿如果不实施重整，2015年度将会继续亏损，那幺上市公司将被暂停上市，甚至今后还存在终止上市的风险。在此背景下，*ST新亿实施重整固然很有必要，但却不能因重整而损害了投资者的利益。*ST新亿11月25日披露的重整计划草案显示，包括其控股股东万源稀金在内的13家企业组成的联合体向管理人（*ST新亿清算组）提交了文件。*ST新亿拟以现有总股本3.78亿股为基数，每10股转增29.48股，共计转增11.13亿股，占公司重整后总股本的74.67%。但这11.13亿股将不向股东分配，全部由重整联合体受让。重整联合体的受让价款为14.47亿元，以此测算，每股受让价格约为1.30元。
由于上市公司可用于转增股本的资本公积金不足以实施上述转增方案，大股东万源稀金表示将通过豁免公司11亿元债权等方式解决这一难题。万源稀金还表示，将通过多种方式与措施增强上市公司的持续盈利能力与保牌，并承诺*ST新亿2016年、2017年的净利润分别不低于4亿、5亿元。由此可见，万源稀金在重整中扮演着非常重要的角色。
因上市公司在重整草案中没有披露重整联合体成员是否存在一致行动人关系与拟受让的股份比例，以及转增股份每股作价的依据、计算过程等，上交所于11月26日、30日先后下发了《问询函》与《监管工作函》，要求上市公司履行信息披露义务。值得注意的是，上市公司12月2日披露的《重大风险提示公告》显示，转增之后，其总股本将由3.78亿股增至14.91亿股，并将在除权日对*ST新亿股票价格进行除权处理。
12月2日*ST新亿报收于6.97元，股价除权不仅意味着其投资者将遭受损失，也意味着相对于1.30元/股的超级低价，重整联合体将获得巨大的利益。因为实施重整，投资者遭受损失，而重整联合体却从中获利，这对投资者来讲明显是不公平的。
事实上，上市公司重整导致投资者利益受损此前并非没有先例。今年已实施重整的*ST霞客即是如此。*ST霞客重整时每10股转增6.7股，共计转增1.61亿股，转增股份不向股东分配，由管理人以5.38元/股的价格出售给重整投资人及公开变卖。方案实施完成后其股价除权处理，收盘价格由8.41元变为7.19元，投资者因之出现15.11%的账面亏损。
显然，上市公司重整投资者因之利益受损的格局必须改变，至少也应减少其损失，因此对上市公司实施重整进行规范就很有必要。以*ST新亿为例。其转增股份的比例明显太高。在重整联合体出资不变的前提下，可降低股份转增比例，相应提高其每股的受让价格，即使今后股价除权，也可减少投资者的损失。另一方面，鉴于重整联合体受让股票价格较低，那幺其股份应有锁定期，且不得低于36个月。此外，由于万源稀金对于*ST新亿2016年、2017年的业绩作出承诺，如果到时候业绩不达标，可借鉴借壳上市业绩不达标的股份补偿制度，由万源稀金用股份进行补偿。
赏
相关：
超级重磅，中国股票历史上最大的事注册制终于来了2015-12-10黄生黄生看金融这里有上百万金融高净值粉丝，不
张家人显然对此有所经验，一个小兵用刺刀撬开尸体的喉咙，齐铁嘴上前观察，就看到喉咙里果然有密集反打的牛
【飞鹰复盘微博】所涉及个股，均为自己复盘所用，不是推荐个股，不构成任何买入依据和理由，请勿依据操作，
2015-12-07刘同的素色咦院前两天的朋友圈被一张《来自2016年的温馨提示》刷了。差一点。我就被排除在了表格
亲爱的听众朋友和圣经学院的同学们：
主内平安！感谢神的慈爱和恩典，圣经广播网中文广播从 2000 年 12 月
问：飞机进入高空飞行后,基本上呈水平飞行,当到达目的地前才开始降低飞行高度。联想到股价运行,是否也有这
被誉为“东北最美高铁”的吉图珲专线（吉林—珲春段）沿线经过“关东第一山”长白山、“北国明珠”松花
原创声明本文由小兵研究团队原创，小兵研究版权所有，转载请注明出处。转载以及商业使用请联系：1864655065
1、润和科技2、合力泰3、圣阳股份4、中南传媒5、嘉宝集团6、天桥起重7、托尔思大盘有风险，买入需谨慎。