股灾3.0版又来了吗？
2016-01-08 11:25:16 | 来源：新浪微博 | 投稿：ukgjhgbj | 编辑：小柯
原标题：股灾3.0版又来了吗？
市场总是做他想做的事，不做交易人期望他做的事。新年开门后四个交易日发生了四次向下熔断，最后一次与其说是市场的合力，不如说在刑场上前三个人都被枪毙了，快到第四个人的时候，还没开枪，就先被吓死了。到底是什幺因素导致这样的灾难？我们作为投资者必须先问自己两个问题：1，在去年此时流动性驱动的市场大涨中，理性思维和估值有效吗？2，在发生流动性枯竭的此时，以人为试图干预的市场，可以改变一天两天的走势，但能够干预长期的趋势吗？上述两个问题并没有最佳答案。单纯从消息面上来看，是大股东解禁期满，市场担忧其在二级市场大量抛售仅是噱头，绝不是主要原因，在一个强势的市场当中，在一个流动性足够宽裕的市场内，场内的交易行为可以化解一切基本面涵盖所带来的预期，所以流动性是其中最重要的环节。 有买有卖才是交易，没有交易的市场不叫市场。而当人为熔断的那一刹那，等于系统自动切断了交易双方彼此的来往，那跟人体没有了血液循环和呼吸脉动没有区别，没有血液循环肢体就要缺氧坏死。我不知道管理层紧急磋商的会议有何结论出台，首要的，必须恢复股票交易的流动性，暂停熔断机制。其原因在于目前的市场牵一发而动全身，虽然去年年中的两次去杠杆进程已经结束，但媒体未曾报道的并不代表没有。券商资管，保险资管，基金公司子公司等金融民工们每天做的事其实就是“撮合”，撮合金主与买家之间的交易，当真正媒体报道出来的时候早就完了，其实这个才是金融体系内最大的风险点：机构加杠杆。金融市场的不确定性从二级市场蔓延到场外，当一个市场开盘即跌停，全天4个小时内只有15分钟交易后就关门的时候，这种历史性奇观，意味着市场流动性枯竭，开盘就跌停不是没有买盘，而是买盘全都吓退了，等买盘的等待着情绪趋缓后，结果连参与交易的资格都没有了，然而，流动性枯竭后又反作用从而导致更深的价格下挫。由于流动性螺旋作用机制，(Liquidity Spiral)，起初一开始所造成的损失导致投资者组合价值下降，不得已需要被动追加保证金，如果保证金缺失或得不到资金有效补给，投资者将被动持续减仓，加重损失，投资者被动卖出股票。或被迫快速贱卖资产来增补保证金，造成资产价格更快下跌。这是一方面，另一方面，机构投资者在市场大幅下挫后必然导致净值下跌，为应对大面积赎回，只能被动卖出股票以留有足够现金头寸，从而导致这个多米诺股票继续连环倒下，分级式基金更是如此。更不要说各大上市公司大股东的股权质押贷款了。市场的流动性危机一旦产生。这时的金融资产的大幅下跌意味着流动性风险已经开始转换成信用风险，资产价格的向下波动开始蔓延，市场信心几乎消失殆尽（对任何利好消息都无动于衷），流动性挤兑开始从A股市场向外延展。从而造成金融危机。当然，这个剧本仅仅是去年第一部和第二部未完成的猜想。不管他是否是3.0版本，我们目前当下必须要给于足够的重视，不要寄期望于管理层再来一次救市来挽救各位，这就好比国足寄期望于香港队能够狙击卡塔尔从而保留十强赛的晋级希望，永远不要把希望寄托给别人，账户在自己的手里，水深火热中，只能救自己。当下所面临的情况我们谁都未曾遭遇过，有人说这不对，去年不是有几天是千股跌停吗？应该产生抗体了，我觉得这种情况还不完全一样，千股跌停是遭遇过，但你见过9点45分就千股跌停后不让交易 活生生的把救生大门关死吗？ 话虽俗了点，道理等同。所以，仅以绵薄之力，呼吁管理层尽早终止熔断机制，防止金融风险从场内向场外蔓延。当下我们要做的事：
1，预计明天依然会大幅低开。
2，大幅低开后国家队可能托盘救市。
3，国家队可能救亲儿子，护住指数，不至于过于难看，同时打开流动性，至于远房侄子侄孙，只能求自保。
4，当盘面稳住了后有可能出现买盘涌入的买盘，当前方迷雾一切都不明朗的时候，最好把仓位降下来，留得青山在不愁没柴烧。
5，在一切都为看清楚之前，已经逃生出去的不要轻易再回来。本报告的作者是基于独立、客观、公正和审慎的原则撰写的投资逻辑。信息均来源于公开资料，力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考。投资逻辑中的信息或意见并不构成所述证券的价格。投资者据此做出的任何投资决策与本人无关。本报告版权仅仅为本人所有，已授权新浪微博发布。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明出处为吕健中本人且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。刊载或者转发。未经授权刊载或者转发本人将保留向其追究法律责任的权利。你的朋友
吕健中
2016年1月7日 于大连
参考文献：
http://wiki.mbalib.com/wiki/Liquidity_spiral
人格完善是本财富确立是末
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