原标题：港股那点事：再见，美联储：三月会是一个股市姹紫嫣红的春天
再见，美联储：三月会是一个股市姹紫嫣红的春天
原创 2016-02-04 天凉好个秋 港股那点事
强劲美元终于露出了疲态
从2014年年中美联储放风，吆喝着要加息以来，美元就一幅打了鸡血的架势，一路攻城掠地，势不可挡。只花了短短十个月的时间，美元指数从78.91点，升至100.40点，大涨27%（见下图）。
美联储是全球央行的央行，美元作为全球几乎是唯一的储备货币，如此强势上行，效应等同资金的虹吸，引发了一系列几乎是必然的问题：大宗商品压力山大，几乎全球所有经济体，尤其是那些负债偏高的发展中经济体则立即承受本币承压、资本外流、市场动荡的诸多烦恼。
历史上，没有哪个国家和市场能在美联储进入加息周期后，还能在资金争夺中与美国人叫板的。从没有，即使是修了高高围墙，封闭起来自己玩的A股。
但事情在悄无声息发生一些变化，这些变化对全球资金未来3-6个月的流向将产生巨大的影响。
昨天美元指数罕见大跌1.68%，今日继续下跌。这种单日跌幅，对于处在加息周期中的强势美元，极其罕见（见下图）。
相对应的是，布油与NYMEX原油都暴涨超过8%，黄金涨幅也超过1.2%。
这次，不单是心动，幡也会动！
加息以后变化的是数据。对于唯数据是从的美国人来说，数据变化，意味着行为逻辑、方向都会发生变化。
去年12月，美国经济仍保持着强劲复苏的态势，市场对于继续加息的预期也偏乐观，从美国期货市场的数据来看，市场预期美联储2016年年内连续加息的概率高达93%。
时过境迁，随着一月经济数据逐步出炉，美国经济看起来，并没有那么的高富帅：地主家的余粮，远没有我们想象的多：
四季度实际GDP年化季环比初值0.7%，低于预期，预期0.8%，前值2%；
12月个人支出月率持平，低于预期，预期0.1%；
12月核心PCE物价指数月率持平，低于预期，预期0.1%，前值0.1%；
12月营建支出月率为增长0.1%，远低于预期，预期0.6%；
1月ISM制造业PMI为48.2，低于预期，预期48.5，前值由48.2下修至48.0。其中就业指数录得自2009年6月以来最低值；
1月ISM非制造业PMI指数53.5，是2014年2月以来最低值，远低于预期，预期55.1。其中各分项指数全面下滑，新订单指数从12月的58.9降至56.5，就业指数从12月的56.3下降为52.1，新出口订单指数从11月的53.5下降为45.5；进口指数从上月的49变为46；库存指数从53变为51；商业活动／生产指数从59.5下降为56.5。
所有的经济数据，概括起来，一个字：差。五个字：出乎意料的差。
随后本周将公布据说是这个星球上最重要的经济数据：美国非农就业数据，其新增就业人数和失业率将对美联储的加息决定有重要的参考意义。除非非农数据大幅好于预期，否则以目前公布的经济数据，美联储3月不加息几乎已经板上钉钉，6月加息可能也微乎其微。
除了经济数据以外，金融市场的动荡也是潜在影响美联储加息决定的因素之一（尽管美联储并不公开承认这一点）。加息以后，道琼斯指数与标普500指数都明显脱离了之前的震荡区间，累计下跌近8%：
美国人终于明白了：自己的身板，远没有想象的那么好。大家都在过冬，就你一家热得光膀子，可能吗？
投资模型需要修改了
过去两年，几乎全球所有投资基金的投资模型构建，核心变量全部是美联储。
2015年以来，美联储加息，何时加、加多少、加几次、加多快，这些问题一直困扰着所有国家的投资者。去年12月，在拖拖拉拉一年多以后，美联储终于做出了第一次的加息决定，“何时加”这个问题总算尘埃落定。
但市场对于加息速度（频率）仍莫衷一是。
距第一次加息一个半月后的今天，种种迹象表明，美国经济也没有金钟罩、铁布衫，加息以后美国经济明显出现了负反馈的放缓迹象，环球经济遇冷则进一步拖住了美国地主的步伐，美联储近期再次加息的可能性已极低。我的看法，至少在6月之前，我们不需要太担心美国再加息。
事实上，经过昨晚美国1月ISM非制造业PMI的新一轮“摧残”，市场对美联储年内加息的预期已经大大降低。目前美国联邦基金利率期货市场的数据显示，市场预期的美联储今年3月加息概率仅为13.6%，6月美联储加息的几率仅为23.7%，9月美联储加息的几率仅为30.0%，12月加息概率也下降至40.0%。
这基本就是表明：当前投资者们预计美联储会暂停加息，而且相当多的投资者预计年内都不会再加息。这与原来预期的美联储年内会加息3次或以上，已经是天壤之别。
那么，所有建立在美联储连续加息基础上的趋势判断、配置策略，是不是都必须要做些修正？
尤其是对快被美元拖残的人民币、中国A股市场，以及饱受美元被动加息和资金外流双重之苦拖累的港股市场。
阳春3月：或是纵马放歌的时候了
美国人是最大的抽水机，全球金融市场过去大半年的动荡，核心原因就是美联储开启了加息之旅。自身经济好的时候，这么干，损人，但利己。经济也就那么回事的时候，既损人，又不利己。聪明如美国人，他当然知道该怎么做。
目前基本确定美联储3月不会加息，6月加息的可能性也相当有限，也就是说，我们面临一段比较长的不用担心烦人的美联储的时间窗口——因为这个恶心事，全球多数市场已经跌了大半年了。
那么，忘掉美联储加息，我们过去面对的恐惧，还剩下什么？
人民币？
美元都不涨了，人民币还跌？况且，离岸市场已经接近被杀死，海外空头总不能拿着美元去做空人民币？盘面上近日汇率波动明显减小，中国当局也多次表态打破汇率单边下跌预期，希望维持汇率稳定。所以，不出意外，人民币不会再扮演一惊一乍惊扰资本市场的角色了——3-6个月内都不会。
中国经济硬着陆？
其实硬也好，软也罢，市场早已经接受中国经济着陆这一现实了，港股市场给出的估值已经隐含了盈利下滑和汇率贬值的双重预期，悲观情绪都已过度释放了：君不见，港股在98年集体破净资过一次，现在是第二次（见下图）。
也就是说，当下的我们，已没什么可怕的了？！
无所畏惧，那剩下的当然就是一个字：干。
不出意外，我们很可能在节后迎来一波行情，无论是A股，还是港股。是时候稍稍乐观一点了，市场给出的红包能不能接住，就看各位现在如何决策。
如果你一直害怕闭眼，就算天上下钱，也与你无关。
3月里来是春天！春风得意马蹄疾，我辈当一日看遍长安花！
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