原标题：[财经]科创板明星企业消息 机构为什么给这家科创板公司170倍估值？(2)

科创板明星企业消息 机构为什么给这家科创板公司170倍估值？(2)

2019-07-09 15:47 互联网

　　若本次发行成功，中微公司预计募集资金15.52亿元;公司原计划募资规模仅10亿元，拟投向高端半导体设备扩产升级项目、技术研发中心建设升级项目及补充流动资金。

　　从本次定价结果看，落在承销商估值区间的中上水平。中微公司主承销商海通证券出具的投价报告认为，高科技公司成长迅速，但如果尚未达到具备足够经济效应的销售规模，传统的PE估值方法具有局限性，而销售收入的增长更能反映企业的真实价值，所以其采用PE(2019)为辅、PS(2019)为主测算中微公司市值空间。

　　该行预计公司IPO发行后的合理市值应该在130-168亿元区间，对应每股合理价值区间为24.30-31.41元。结合预测的公司2019年营业收入20.22亿元，扣非后归母净利润1.97亿元(同比增长117%)。报告预测的市值区间对应18年扣非前归母净利润的PE区间为143-185x，对应19年扣非前归母净利润的PE区间为66-85x;对应18年、19年营业收入的PS区间分别为7.93-10.25x和6.43-8.31x。

　　而根据发行公告，同行业可比公司平均静态市盈率、市场销率均值分别约259.29倍、13.86倍。

　　海通证券预测，A股北方华创、长川科技等可比公司PE(2019)平均值在60.43x左右，PS(2019)整体位于在7.15x左右。国际同行曾以百倍pe被收购

　　其他多家机构给出的市值区间基本落在为128-183亿元，对应发行价为23.93-34.17元左右。

　　“本次发行价与A股可比公司2019年的动态估值相当。市场给出高估值并不等于不理性，主要看未来高增长是否能支撑。”有分析师向证券时报.e公司记者表示，中微公司处在高速成长期，报告期内营收复合增速达64%，按多家机构预测，2019年公司扣非前净利润增速仍将在100%以上;公司刻蚀设备、MOCVD设备的性能、生产效率、质量和成本处于行业领先水平，在国内进口替代需求强烈的大环境下，业绩高增速态势有望维持。 　　南方财富网微信号：南方财富网

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