原标题：方兴未艾的艺术品投资 推荐
来源：艺术商业文：周杨
艺术诞生至今，已经不再局限于纯粹的审美，即便流通性差，依然被无所不能的人类变成了一种金融资产，成为热火朝天的金融体系里的一分子。《艺术商业》6月刊带您“解读艺术品金融”。
“兰陵美酒郁金香，玉碗盛来琥珀光。”时间的沉淀赋予陈酿醉人的芬芳一作为一个拥有深厚美食艺术的民族，中国人很容易理解50年茅台陈酿的价值，对美食和美酒从来不吝等待，对待艺术品却转而一副野蛮生长、谋求暴利的资本市场嘴脸。
尽管纽约大学斯特恩商学院的大数据研究表明，随着时间的流逝，买卖艺术品的风险将会降低，
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艺术品达到25~50年的买家赚钱最多。然而，“世人闻此皆掉头”，中国的艺术品基金普遍为迎合投资人快进快出的心态将运营期限降至两年，很多人恨不得年初投入、年终收益，最终遭遇的是高达90%的兑付危机，其间赝品买卖、价格操纵、资金挪用现象更是不一而足。
重重乱象背后，或许正如知名策展人郑闻描绘的：“对于中国当下大部分人而言，艺术品投资或
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不过有如房地产或者任何投机倒把的玩意儿罢了。中国当下的资本更是普遍缺乏教养，威权政体下的巨量资本积累无非两种方式：要么依靠资源垄断，要么选择投机倒把。”
然而，作为人类历史上最古老的行当之一，艺术投资究竟何去何从，或许可以通观东西、从时间长河中一还原其本来面目……
艺术基金回归，投资人直接投资
2008年全球金融危机之后，西方金融业对于艺术投资的态度日趋保守。由于艺术品的价格涨跌与传统金融产品以及房地产都没有关联，因而一直被视为分散投资风险和资产配置的重要组成。然而，银行通常只担任broker（经纪人）的角色，提供资产配置建议等相关服务，在客户有需求时寻求第三方服务（艺术专家），但并不直接开发相应的金融产品。
2008年，J.P摩根大通银行ArtProgram在总监LisaErf的带领下来到迪拜的国际金融中心，举办了“
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的视觉：摩根大通
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现当代艺术”展，将70多件国际性的当代艺术作品带入中东，也让迪拜从新的角度了解了一家银行
事实上，作为最早开启艺术
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的银行，J.P摩根大通银行与纽约当代美术馆（MoMA）渊源深厚，迄今拥有逾3万件藏品。其艺术
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部门不仅
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艺术品，用来装饰全球400多间办公室，还时常在世界各地举办艺术展，提升公司品牌形象。然而，摩根大通的机构
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并不以盈利为目的，也没有为客户开设艺术咨询服务。
摩根大通投资产品经理凯尔·索曼（KyleSommer）分析指出：“通过深入调查
艺术品市场
这个曾经对我们来说陌生又神秘的领域，研究显示将艺术品投资纳入投资组合产品可以获得长期收益。”“和传统资产组合不同，
艺术品市场
不透明。很大一部分交易是在私下里、私人间完成的。这种不透明导致我们的设计和操作将和对待传统组合相去甚远。”
并且，衡量艺术品投资收益也是一大难题。尽管在很多时候，艺术品投资作为投资组合组成部分，在对抗通货膨胀和持续性增长方面超过了传统金融产品；在波动性方面，以25年和50年时间段计算，艺术品显示出更好的稳定性。然而这种计算十分片面，因为最直观的数据仅来源于拍卖纪录，这种局限性大大降低了估算艺术品投资收益的准确性。
如果说2008年的金融危机让欧美的银行家们如履薄冰，那么在中国，却反而促成了艺术基金的狂飙突进，继而相继败北的10年过山车历险记……
2007年10月至2008年10月，上证综指从6124点猛跌至1664点，开启了持续近8年的熊市，与艺术基金的狂热时间点不谋而合。2007年，北京邦文与民生银行合作成立国内首只艺术品投资基金，至两年后清盘时年化收益率为12.75%，而同期银行理财产品中，只有两款收益率超6%。如此强烈的反差开启了艺术基金的潘多拉魔盒，到2011年年底，国内艺术品基金发行超过80只，基金初始规模达60亿元。然而，在流动性和兑付危机、基金信用严重缺失等种种乱象之下，投资人收益如同镜花水月，极度缺乏保障。
虽然由信托公司或银行背书更容易募集资金，然而最受金融机构青睐的合作对象其实是能提供专业评估、
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和退出渠道的拍卖行。曾荣获2011年“最佳艺术品投资信托计划”大奖的保利4号基金，由保利艺术投资管理公司担任顾问，至2015年到期顺利结束，实现年化收益率近17%（净年化收益率13.16%），在艺术基金近90%遭遇兑付危机滑铁卢的背景下，算得上圆满。
然而，保利拍卖执行董事赵旭却坦言，基金模式并不适合文化艺术，艺术基金期限普遍比较短，经营成本高，对于艺术品升值的压力很大，艺术市场稍有风吹草动就会影响基金的运作。
事实上，欧美艺术基金的惨淡现状也印证了赵旭的看法。根据德勤与ArtTactic联合发布的《2017年艺术与金融年报》，截止到2016年年底，（据不完全统计）全球艺术基金的规模仅为10亿美元，低于预期的回报率导致基金规模连续3年呈下滑态势，一直没能走出2008年全球金融风暴的巨大阴影。位于纽约的艺术基金协会主席安立奎·利伯曼（EnriqueLiberman）解释道：“艺术基金向投资人募资来购买艺术作品，然而艺术基金的数量十分难以确认；艺术基金（在西方）主要是私人投资工具，高度缺乏透明性，没人能够了解所有的基金。”
纽约军械库艺博会总监诺亚·霍洛维茨（NoahHorowitz）在《交易的艺术：全球金融市场中的当代
艺术品交易
》一书中罗列了36个艺术基金，然而该书2011年出版之时，其中10个基金已经终止。
伦敦艺术品基金TheFineArtGroup创始人兼CEO菲利普·霍夫曼（PhilipHoffman）说，他在2004年成立的首只基金预期净回报率仅为6%，尽管毛回报率近19%，然而运营成本和汇率波动大大降低了回报。
艺术作品的流动性难题历来是艺术基金之殇，西班牙Artemundi全球基金于2009年开始了首轮基金募集，最终筹得1亿美元，大大低于1.5亿美元的预期。CEOJavierLumbreras指出，（至2013年）该基金只剩下不到40幅作品，价值3800万美元，于是不得不提前结束这只基金。他从中吸取了教训，下只基金将是长期投资计划，只允许投资人在此期间兑现一部分。
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