（原创）解禁潮来袭，三类股警惕黑天鹅

2015-12-27 22:30:21 | 来源：新浪微博 | 投稿： | 编辑：小柯

原标题：（原创）解禁潮来袭，三类股警惕黑天鹅

（原创）解禁潮来袭，三类股警惕黑天鹅

事件背景：

为了抑制6月中旬以来的股灾继续蔓延，证监会2015年7月8日发布了“最严”减持禁令，即“从7月8日起6个月内，上市公司控股股东和持股5%以上股东（以下并称大股东）及董事、监事、高级管理人员不得通过二级市场减持公司股份。”

从时效看，上述禁令将于2016年1月9日到期。眼看大限将至，不少受限股东已经急不可耐地预告了减持计划。眼看大限将至，不少受限股东也蠢蠢欲动，比如易联众已经急不可耐地预告了减持计划，更有甚者少数公司股东出现了违规减持。（12月23日，易联众则公告称，持股5%以上股东古培坚为了个人投资新项目和理财需要，拟在2016年1月11日至2016年7月10日，减持不超过公司总股本的9.77%。

据21世纪经济相关关报道，在证监会的减持禁令期，部分上市公司股东和高管“顶风作案”减持。比如12月7日，神农基因（300189.SZ）董事、副总经理张雄飞减持公司股票32万股，成交均价9.2元/股，套现约294.4万元，违反了减持禁令。不过，公司并未公告说明其违规减持的理由。长城汽车（601633.SH）董事、副总经理胡克刚12月3日也减持了公司22883股股票，公司公告称“系个人疏忽所致”。胡克刚另外承诺，未来12个月内不减持且将增持同等数量的股票。

以上的种种案例都暗示了，1月9日减持禁令失效后，部分大小非解禁股很可能出现一定程度的抛压。我们从解禁动机出发，判断有三类股票在1月份将会有较大的减持可能：股灾后的首发原始股东限售股；机构定增减持欲望也很强；股灾前就减持的有欲望继续减持的。

1第一类-股灾后的首发原始股东限售股

第一类是股灾后的首发原始股东限售股（次新类个股属于重灾区），由于解禁日正处于减持禁令期间，原始股东被迫无法减持套现，而一旦禁令解除后，这部分股东（尤其是做财务投资的PE）有较强的的兑现欲望。

表1：股灾以后到2016年1月31日前首发原始股东限售解禁到期的部分个股列表（按照解禁比例从高到低排列，筛选例举了占总股本15%以上的标的）

2第二类-机构定增的部分个股

第二类是机构定增的部分个股，（由于机构的定增成本较低，解禁后有较强的套现欲望，以中天城投为例，该股上周五解禁日出现了巨幅抛单，之前参与定增的机构成本为6.32元，而中天城投复权价超过25元，机构获利幅度巨大，套现欲望也尤为强烈，而周五成交回报显示5机构大卖36亿也印证了机构抛售这一观点）

表2： 2016年1月31日前机构定增配售的部分个股列表（按照解禁比例从高到低排列，筛选例举了占总股本5%以上的标的，可以参考个股现价与定增价格的盈利幅度——溢价率数据，辅助判断机构的减持欲望）

3第三类-股灾前就曾有减持动作

第三类是股灾前就曾有减持动作，目前股价仍在之前减持价格之上的个股

2015年上半年，指数一路狂奔的A股迎来史上最大规模“减持潮”。据数据显示，7月8日之前的半年时间里，有1078家上市公司的股份总变动方向为减

持，涉及持股5%以上股东5253名，减仓参考市值合计4663.91亿元，这一数字是2014年全年减持金额的近一倍。

据统计，上述时间段内，持股5%以上股东净卖出的股份数超过1亿的上市公司共有50家。其中，股票当前价(12月25日收盘价)高于此前减持均价的有14家，这意味着上述14家股票的价格目前已基本恢复至7月前的“可减持”水准。这些公司的大股东此前的减持行为证明，他们认为在这一价格区间，股票是处于高估的。倘若上述股票股价在明年1月8日前的交易日不出现较大程度的回跌，持股5%以上股东将有理由在“解禁”后选择卖出部分股票。

以上筛选了三类从不同角度出发判断减持欲望最强的个股数据，内容仅供大家参考，非操作建议，具体个股风险程度，请投资者自行评估！

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