原标题：歌尔股份：三季度大展宏图 滚动播报

<摘要>

■公告：1、报告期内，公司实现营业收入654,509.90万元，同比增长20.84%；实现归属于上市公司股东的净利润47,425.58万元，同比下降8.51%。公司营业成本504,632.97万元，同比增长25.87%。公司营业规模扩大，职工薪酬、折旧摊销、研发投入增加，销售费用、管理费用和财务费用合计93,017.05万元，同比增长19.94%。前三季度业绩指引，归股净利润9.4亿元-11.1亿元，同比增长10%-30%2、调整股票期权行权价格，激励计划首次授予股票期权行权价格调整为40.97元/份；预留期权行权价格调整为25.82元/份。

■点评：公司二季度净利润同比增速为11.24%，这是连续4个季度以来首次转正！前三季度业绩指引，归股净利润9.4亿元-11.1亿元，同比增长10%-30%，相当于三季度单季4.65亿-6.4亿元，单季同比增长40%-90%，远超市场预期！我们在一季报判断公司将进入投资回报期，目前看来三季度将开始显现！公司在建工程17亿，其中超过14.4亿为生产设备，符合我们的行业判断，公司目前产能满产的情况下，亟待扩充产能，较一季度持续投入更多设备。就近期VR行业调研看，Sony与Oculus出货超市场预期，现价坚定推荐！

■重申我们的逻辑：1、我们对于歌尔股份2016Q3的业绩持乐观态度，从目前产业调研看，苹果下半年出货预计好于市场预期，供应链公司也会重振信心持续受益。2、在建工程是营收规模的超前指标，早先我们就指出随着公司在建工程规模的不断扩大，预计公司的营收将进入新一轮的成长期，也由此判断出公司的拐点已经出现！3、从海外调研情况看，VR出货量超预期，公司是SonyPSVR和OculusRift独家供应商，切入顶级VR设备供应链；另外我们持续看好声学的创新，从智能手机端的创新看，未来声学的空间最大；目前公司积极布局智能硬件，智能硬件特别是声学领域有望突破，互联网与硬件厂商的合作模式是最佳选择。

■投资建议：公司三季度指引超市场预期，符合我们此前对于公司资本支出增加促进成长的逻辑，从公司未来发展看，声学的价值量仍有挖掘空间，VR放量进入收获期，智能硬件积累多年有望突破贡献足够利润，智能制造推进电子行业发展。我们维持买入-A评级，6月目标价42元。

■风险提示：行业下游不达预期、新品研发进展不达预期。

tags：大展宏图   股份

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