原标题：智飞生物:静待黎明买入评级 滚动播报

<摘要>

■疫苗事件重创终端市场，中报业绩锐减：上半年，实现营业收入1,84亿元，较上年同期下降52.17%，实现归母净利润1203万元，较上年同期下降88.87%。受山东疫苗事件影响，公众接种疫苗信心遭到重创，产品销售大幅下滑；此外，新版《疫苗流通和预防接种管理条例》出台后，实施细则的短暂缺位导致二季度的销售工作基本停滞。在行业因素的压制下，Q2单季度亏损4716万元。

■行业有望触底反弹，龙头地位悄然显现。疫苗具有市场空间大、产品净值高、不受医保控费影响等特点，抛开短期压制因素，依旧是高景气度的细分行业。目前，行业风险已经释放，利好疫苗行业发展的措施加速出台，有望推动低预期的疫苗行业触底反弹。公司作为国内自营销售覆盖最广、能力最强的疫苗企业，拥有独家大品种AC-Hib三联苗及完善的在研品种梯队（微卡疫苗、15价肺炎结合疫苗、EV71疫苗等），在行业洗牌的变局中有望脱颖而出，成为二类疫苗的龙头。

■GSK二价HPV获批，加卫苗上市预期增强：GSK的二价HPV疫苗希瑞适7月获批上市，表明监管部门已经认可HPV疫苗及相应的临床试验，具有标志性意义。公司独家代理的默沙东四价HPV疫苗（加卫苗），免疫范围更广，全球销售额远超希瑞适。目前，该苗正在接受CFDA的现场核查，在希瑞适获批的催化下，短期上市预期增强，一旦成功获批，将与GSK分享HPV疫苗巨大的存量市场，业绩弹性极具想象空间。

■投资建议：由于疫苗事件的影响，盈利预测下调。预计2016-18年EPS分别为0.06、0.32、0.34元。若加卫苗近期获批上市，则存在超预期的可能。维持买入-A投资评级，未来12个月目标价20元，对应2017年63倍PE。

■风险提示：二类苗接种率恢复不及预期。

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